本周可能作為公開(kāi)交易股票首次亮相的共乘領(lǐng)導(dǎo)者可能是其最糟糕的批評(píng)者

優(yōu)步的備受期待的IPO僅僅幾天之后，該公司計(jì)劃將其股票上市價(jià)格在44美元到50美元左右(目前估計(jì))，并從該發(fā)行中籌集約90億美元。該公司是全球共乘市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，全球每月約有9100萬(wàn)活躍平臺(tái)用戶。它控制著約60%的美國(guó)共乘市場(chǎng)。

盡管該公司在共享中占據(jù)突出地位，但有幾個(gè)原因讓投資者應(yīng)該警惕現(xiàn)在購(gòu)買優(yōu)步的股票。并不只是優(yōu)步懷疑論者正在敲響警鐘。該公司本身已發(fā)表多項(xiàng)評(píng)論，對(duì)其成功的能力產(chǎn)生懷疑。

以下是優(yōu)步自我批評(píng)的三個(gè)最近例子：

“我們預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，我們的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用將大幅增加......”

在Uber的4月11日S-1申請(qǐng)中，該公司在其風(fēng)險(xiǎn)因素部分中表示：

自成立以來(lái)，我們已經(jīng)遭受重大損失，包括在美國(guó)和其他主要市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，我們的營(yíng)業(yè)費(fèi)用將大幅增加，而我們可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。

優(yōu)步在2017年經(jīng)營(yíng)虧損40億美元，2018年虧損30億美元，其評(píng)論顯示，目前看來(lái)并未出現(xiàn)虧損。該公司進(jìn)一步解釋說(shuō)，“我們預(yù)計(jì)，由于我們的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用預(yù)計(jì)將大幅增加，我們將在短期內(nèi)繼續(xù)蒙受損失......” 優(yōu)步補(bǔ)充說(shuō)，其增長(zhǎng)業(yè)務(wù)的努力可能會(huì)增加費(fèi)用，而不是預(yù)期，其銷售額可能不足以抵消這些潛在的成本增加。

的確，沒(méi)有哪家公司能夠向投資者保證，它為增加業(yè)務(wù)而花的錢最終會(huì)得到回報(bào)。但優(yōu)步預(yù)計(jì)，當(dāng)其仍然非常無(wú)利可圖時(shí)，其運(yùn)營(yíng)支出將大幅增加，這表明該公司的財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。

“如果他們想要一個(gè)可預(yù)測(cè)的盈利公司，那就去買一家銀行吧。”

這句話來(lái)自首席執(zhí)行官Dara Khosrowshahi，接近2018年底斯坦福大學(xué)商學(xué)院的演講結(jié)束。優(yōu)步在今年第一季度損失了大約10億美元，但這似乎并沒(méi)有讓Khosrowshahi感到不安。對(duì)于背景，他說(shuō)：

我們不會(huì)有可預(yù)測(cè)的盈利能力。我們會(huì)向股東說(shuō)明，股東可以選擇。如果他們想要一個(gè)可預(yù)測(cè)的盈利公司，那就去買一家銀行吧。真的，長(zhǎng)期[成功故事]就是我們追求的目標(biāo)。

很好的是，Khosrowshahi專注于優(yōu)步的大局，但這并不意味著讓投資者聽(tīng)到?jīng)]有時(shí)間表來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利更令人感到安慰。將這個(gè)評(píng)論放在一邊很容易，并假設(shè)利潤(rùn)將在以后實(shí)現(xiàn)(他們可能會(huì))。但大多數(shù)分析師都認(rèn)為，盈利的可能途徑是讓優(yōu)步大幅增加對(duì)游樂(lè)設(shè)施的收費(fèi)。

如果優(yōu)步確實(shí)提高了價(jià)格，它可能會(huì)降低乘客使用公司服務(wù)的頻率，這可能會(huì)損害銷售。優(yōu)步已經(jīng)將2018年的收入增長(zhǎng)放緩至42%，低于2017年收入增長(zhǎng)106%。

3.“法規(guī)對(duì)操作我們的Ridesharing產(chǎn)品施加了法律限制和其他要求......”

優(yōu)步面臨越來(lái)越多的監(jiān)管障礙，潛在投資者明智地注意到。除上述報(bào)價(jià)外，該公司在其S-1文件中稱：

允許或限制我們?cè)谀承┦袌?chǎng)提供Ridesharing的能力的法規(guī)會(huì)影響我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。例如，在2018年8月，紐約市對(duì)像我們這樣的產(chǎn)品的新車許可證限制了一年。因此，我們預(yù)計(jì)紐約市的增長(zhǎng)將受到不利影響。

自從紐約市成為美國(guó)最大的城市和優(yōu)步最重要的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以來(lái)，這是優(yōu)步的一大承認(rèn)。

壞消息是這些法規(guī)開(kāi)始增加并對(duì)優(yōu)步的財(cái)務(wù)產(chǎn)生實(shí)際影響。該公司最近停止在紐約雇用新司機(jī)，以遵守新制定的工資法和司機(jī)限制。

此外，美國(guó)八個(gè)城市的司機(jī)表示，他們將在本周三舉行罷工，并要求提高工作保障率，對(duì)傭金公司的傭金上限，以及要求司機(jī)獲得80%至85%的車手票價(jià)的法律。

優(yōu)步不只是面臨國(guó)內(nèi)法規(guī)。該公司最近指出，“根據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，我們的個(gè)人移動(dòng)產(chǎn)品在阿根廷，德國(guó)，意大利，日本，韓國(guó)或西班牙沒(méi)有重要的業(yè)務(wù)。”

Ridesharing仍然是一個(gè)年輕的行業(yè)。隨著越來(lái)越多的城市努力管理不斷上升的交通問(wèn)題，流離失所的出租車服務(wù)以及直言不諱的共乘駕駛員，你可以打賭新的法律將會(huì)得到發(fā)展，而且它們不太可能對(duì)優(yōu)步的底線產(chǎn)生好處。

這僅僅是個(gè)開(kāi)始

優(yōu)步即將上市，任何人都猜測(cè)公司未來(lái)幾年的表現(xiàn)如何。但投資者必須意識(shí)到，如果他們購(gòu)買優(yōu)步的股票，那就不是保證贏。共享法規(guī)和競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)扼殺優(yōu)步的增長(zhǎng)，并迫使公司調(diào)整向用戶收取的費(fèi)用以及向驅(qū)動(dòng)程序支付的費(fèi)用。

這并不意味著優(yōu)步將最終成為一項(xiàng)糟糕的投資。這只意味著通往優(yōu)步的長(zhǎng)期成功之路可能會(huì)充其量只是坎坷而緩慢。隨著本周Uber首次公開(kāi)募股的炒作愈演愈烈，在考慮您是否繼續(xù)前行之前，請(qǐng)考慮到這一點(diǎn)。