從技術(shù)上講每月圖表評估產(chǎn)生看跌信號

現(xiàn)在2月正式出現(xiàn)在書中，我們可以看看我們的長期月度指標(biāo)，看看他們現(xiàn)在告訴我們什么。

牛市回來了嗎？

這就是我們都想知道的答案。

我們每周都會在RIA PRO上提供所有主要市場的最新信息，以便進(jìn)行交易。

然而，作為長期投資者和投資組合經(jīng)理，我們對整體市場趨勢更感興趣。雖然這是基本面分析得出“是什么”我們買的，是長期的“價格”的分析，這就決定了“何時”在長期投資組合管理的買入和賣出的各個方面。

對我們而言，市場趨勢的最佳衡量指標(biāo)是通過較長期的每周和每月數(shù)據(jù)。重要的是，當(dāng)使用長期數(shù)據(jù)時，這些信號僅在周期結(jié)束時有效。在期間中期觸發(fā)和反轉(zhuǎn)信號并不罕見，這會產(chǎn)生“錯誤”信號和不良結(jié)果。由于我們對辨別市場整體“趨勢”的變化更感興趣，因此我們發(fā)現(xiàn)月度指標(biāo)變得緩慢，往往會更清楚地揭示這一點(diǎn)。

在去年四月，我寫了一篇題為“牛市結(jié)束的10個原因”的文章，其中我們討論了收益率曲線，經(jīng)濟(jì)增長放緩，估值，波動和情緒。雖然波動和情緒已經(jīng)重新變得自滿，但基本面和經(jīng)濟(jì)背景已進(jìn)一步惡化。如果你注意到我們的警告，你本可以為自己省下一些痛苦。

截至2月底，盡管最近兩個月出現(xiàn)反彈，但市場仍比前一個峰值低4.8%。它仍然略低于1月份的高點(diǎn)。盡管過去兩個月(開盤收盤)反彈12.5%，但漲勢僅修復(fù)了12月跌幅的影響。

(有趣的是數(shù)字：修復(fù)后下降了12.5%。這就是為什么以百分比衡量績效是騙人的原因。)

月度賣出信號

更重要的是，請注意上面圖表底部面板中注冊的。

鑒于每月數(shù)據(jù)移動非常緩慢，長期信號可以發(fā)現(xiàn)短期市場反彈傾向于混淆的趨勢變化。

下一張圖表顯示了可追溯到1999年的每月買入/賣出信號。正如您將看到的，這些月度“買入”和“賣出”指示在此期間相當(dāng)罕見。在此期間，只有2015 - 2016年的信號沒有演變?yōu)楦顚哟蔚男拚?，因?yàn)橹醒脬y行的干預(yù)措施充斥著市場流動性，以遏制無序“脫歐”和經(jīng)濟(jì)增長放緩的風(fēng)險。

目前，我們再次面臨全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，無序“脫歐”的可能性以及中央銀行試圖將政策逆轉(zhuǎn)為更“寬松”的立場。因此，如果中央銀行可以長期支持價格以使經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低谷并恢復(fù)(數(shù)據(jù)是周期性的)允許收益反彈，那么月度信號將扭轉(zhuǎn)市場重回“看漲”趨勢。

然而，在這些信號發(fā)生逆轉(zhuǎn)之前，它往往付出“錯誤的一面”。

“但這次因?yàn)?#39;_（填空___'而不同”

好吧，我們可以采用相同的月度指標(biāo)，并回顧1950年。我已經(jīng)添加了兩個確認(rèn)月度指標(biāo)，所以垂直的“紅色虛線”表示所有三個指標(biāo)都已對齊，這減少了錯誤信號。

我不敢相信我實(shí)際上必須寫下一句話，但如果我不這樣做，我總會收到一封電子郵件說“但是如果你賣光了，你就錯過了整個集會。”

顯而易見的是，雖然月度“賣出”信號已經(jīng)讓你避免更大幅度的資本破壞，但這些信號的逆轉(zhuǎn)是“重新進(jìn)入”的跡象。投資，長期是關(guān)于資本的部署并保存它。

目前，月度指標(biāo)全部一致，以“確認(rèn)”一個“賣出信號”，自1950年以來一直是一個罕見的。是的，最近的信號可能會成為一個“1987”的情況，市場立即反彈并在幾個月后將信號轉(zhuǎn)回“買入”?；蛘哌@可能是幾個月內(nèi)更實(shí)質(zhì)性的糾正過程的開始。

目前忽視長期信號的風(fēng)險是在當(dāng)前自反性反彈期間失去的風(fēng)險。是的，在等待信號逆轉(zhuǎn)等同于短期表現(xiàn)不佳的情況下，長期風(fēng)險調(diào)整回報已足以滿足退休計劃目標(biāo)，這就是我們開始投資的原因。

將目前的月度“賣出”信號等同于“1987”型期間的最大原因之一是估值。1987年，在利率和通貨膨脹率高且下降的時期，估值很低并且在上升。今天，經(jīng)濟(jì)和估值背景完全逆轉(zhuǎn)。目前，從當(dāng)前市場價格水平到PE20(20倍當(dāng)前收益)的修正將再次下降7.3%。然而，回落至PE15的長期平均值將導(dǎo)致30%的跌幅，并且回歸至PE10，這將需要“重置”市場，將下跌53.9%。

還是不相信？

我知道了。

在情緒上，投資者最難做的事情就是坐在他們的手上，避免市場上漲時的“風(fēng)險”。但這是一個心理問題，隨著時間的推移困擾所有投資者，即“買入高價”和“賣出低價”。

它發(fā)生在每個人身上。

這就是為什么我們使用技術(shù)信號來幫助減少導(dǎo)致長期投資決策不良的“情緒”觸發(fā)因素。正如我之前所說，下面的圖表是我的最愛之一，因?yàn)樗鼘⒁贿B串的確認(rèn)信號全部合并到一個月度圖表中。

盡管近期反彈推動價格回到長期移動平均線以上，但信號的長期趨勢仍未“證實(shí)”近期的漲勢。

大衛(wèi)羅森伯格昨天總結(jié)了當(dāng)前的事態(tài)：

“嗯，公?？隙ㄊ谴竽懙模瑢Υ撕翢o疑問。這種充滿自信的信心很難打破。我們回到好消息是好消息，壞消息也被視為好消息。“

他是對的，但技術(shù)信號確實(shí)落后于市場的短期轉(zhuǎn)折，并未證實(shí)看漲態(tài)度。相反，如上圖所示，指標(biāo)與市場的負(fù)差異實(shí)際上應(yīng)該引發(fā)對長期資本保值的一些擔(dān)憂。

這意味著什么，也不意味著什么

這種分析并不意味著你應(yīng)該“出售所有東西”和“隱藏現(xiàn)金”。

與往常一樣，長期投資組合管理是指隨著時間的推移“調(diào)整”事物。

在撲克牌桌上，如果你有一手“如此”的牌，那么你可以下注或棄牌。這并不意味著你起身離開桌子。

這種分析意味著我們需要利用這種反彈來采取一些行動來重新平衡投資組合，以便與上面討論的一些“關(guān)注點(diǎn)”保持一致。

勝利位置修剪

1)將回其原始投資組合權(quán)重。(即獲利)

出售那些不起作用的職位。

2)如果他們在反彈期間沒有與市場反彈，那么當(dāng)市場再次拋售時，它們將會下跌更多。

將追蹤止損減少

3)至新的水平。

您的風(fēng)險承受能力審查您的投資組合分配。

4)根據(jù)如果您在市場周期的這個階段對股票進(jìn)行積極的加權(quán)，您可能想要回憶一下您在2008年的感受。提高現(xiàn)金水平并相應(yīng)增加固定收益以減少相對市場風(fēng)險。

我可能錯了嗎?絕對。但是，如果指標(biāo)警告我們更大的東西呢?

更糟糕的是：

在長期預(yù)付款的初始階段暫時遺漏，或;

花時間回到平衡，這與賺錢不一樣。

對于大多數(shù)投資者來說，最近的反彈只是恢復(fù)了去年的損失。換句話說，雖然投資者去年沒有回報，但他們已經(jīng)失去了1年的退休儲蓄時間。

這次下降幅度很小。

但下一次呢?

目前，失望的風(fēng)險大大超過了在這個時刻出現(xiàn)上行意外的可能性，市場可能已經(jīng)告訴我們情況就是如此。

是的，如果市場反轉(zhuǎn)回更加看漲的趨勢，我們將錯過一些初始上行空間，但投資組合可以快速重新調(diào)整，以比目前存在的更高的風(fēng)險比獎勵參與。

復(fù)合的真正力量不是在“勝利”中找到的，而是在“不會失敗”中找到。

然而，如果我是對的，在隨后的市場下跌期間保留資本將提供永久的投資組合優(yōu)勢。正如我在昨天的交易規(guī)則中所指出的那樣：

機(jī)會比失去的資本容易得多。”-

“托德哈里森