基于RPT期權(quán)的基金為擔(dān)心波動(dòng)性的投資者提供救助

美聯(lián)儲今年收緊美國貨幣政策的重點(diǎn)以及通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)兆的債券市場指標(biāo)的變化給投資者帶來了兩難境地：如何保持股市不存在當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)跌跌撞撞時(shí)，冒著失去一件襯衫的風(fēng)險(xiǎn)。

替代共同基金使用期權(quán)來維持股票投資，即使它們壓低波動(dòng)性也可以提供溫和收益和大量虧損之間的緩沖。

波士頓Gateway Investment Advisers首席投資策略師戴維•杰萊克(David Jilek)表示，“我們當(dāng)然認(rèn)為現(xiàn)在正是看待能夠參與市場發(fā)展并可靠地提供保護(hù)的策略的好時(shí)機(jī)。”

82.7億美元的Gateway Fund是Morningstar基于期權(quán)的類別中歷史最悠久，規(guī)模最大的基金，擁有三十年的低波動(dòng)率股票指數(shù)期權(quán)策略。

該基金將股票所有權(quán)與指數(shù)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)套期結(jié)合在一起，旨在獲得一部分股票市場收益，但波動(dòng)性較小。

在第四季度標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)總回報(bào)指數(shù)下跌13.52%時(shí)，該基金的Y類股票僅下跌7.47%。另一方面，當(dāng)?shù)谝患径裙墒蟹磸?3.65%時(shí)，該基金的股價(jià)僅上漲5.01%。

與任何投資一樣，獲得波動(dòng)性保護(hù)會帶來風(fēng)險(xiǎn)。從長遠(yuǎn)來看，投資者可能會因?yàn)榫揞~虧損而選擇近期保護(hù)而錯(cuò)失巨額收益。

例如，根據(jù)Refinitive的數(shù)據(jù)，10年前Gateway基金的10,000美元投資現(xiàn)在價(jià)值約17,500美元。相比之下，投資于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跟蹤基金SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)ETF信托基金的相同金額將回報(bào)超過44,000美元，盡管波動(dòng)程度更高。

總部位于加利福尼亞州Irvine的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問Index Funds Advisors總裁馬克赫伯納表示，“投資者最好只將資金投入被動(dòng)基金。”

在過去十年中，股票市場經(jīng)歷了一個(gè)非常低的波動(dòng)性和強(qiáng)勁的回報(bào)期，但這可能會發(fā)生變化。

由于投資者對全球增長，企業(yè)利潤減少，美中貿(mào)易緊張局勢以及美聯(lián)儲加息路徑的擔(dān)憂日益加劇，股市在去年年底大幅下挫。

盡管大部分損失已經(jīng)收回，但仍然存在緊張情緒，一些人擔(dān)心美聯(lián)儲的溫和傾向是市場對增長焦慮的隱含確認(rèn)。

最近收益率曲線的反轉(zhuǎn) - 10年期美國國債的收益率在十多年來首次跌破3個(gè)月的國庫券利率 - 被認(rèn)為是下一次經(jīng)濟(jì)衰退可能隨之而來的典型信號。一到兩年。

“我認(rèn)為有很多顧問正在尋求這種下行保護(hù)，但他們不想對市場下注，他們也不想被分配給債券。我們的策略非常適合這種需求，“Jilek說。

ROCKY PATH AHEAD

盡管人們擔(dān)心即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退，但完全放棄股票可能會很昂貴。

摩根大通(JP Morgan)策略師馬克·科拉諾維奇(Marko Kolanovic)在最近的一份報(bào)告中表示，“從歷史上看，股市往往在反轉(zhuǎn)后的幾個(gè)月和幾個(gè)季度中產(chǎn)生一些最強(qiáng)勁的回報(bào)。”

但它可能并非一帆風(fēng)順。

芝加哥基金經(jīng)理Calamos Investments的聯(lián)席首席投資官Eli Pars表示，“90年代牛市的最后三年非常有利可圖但非常不穩(wěn)定。” “我們可能會再次關(guān)注這樣的時(shí)期。”

帕爾斯引領(lǐng)Calamos Hedged Equity Income Fund的策略，該基金使用有保障的看漲策略 - 對股票組合出售看漲期權(quán) - 同時(shí)使用看跌期權(quán)來限制下跌。

帕爾斯說：“它面向的投資者可能不那么舒服 - 無論是因?yàn)槲覀兲幱谥芷谶€是整體而言 - 全面投資股市。”

晨星公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年第四季度該基金下跌6.32%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)總回報(bào)指數(shù)則下跌13.52%。在2019年第一季度，該基金的股票上漲6.38%，而股票的漲幅為13.65%。

帕爾斯表示，該基金是60億美元卡拉莫斯市場中性收益基金的一個(gè)相對較新的衍生品，在過去的18個(gè)月里已從管理1000萬美元變?yōu)?.6億美元。