Lyft在交易的第二天跌跌撞撞的三個(gè)原因

周一有超過(guò)4150萬(wàn)股Lyft股票易手，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)該公司IPO中出售的3250萬(wàn)股。

投資者在公開(kāi)市場(chǎng)上沒(méi)有什么可以作為L(zhǎng)yft的準(zhǔn)確比較，他們正在等待Uber提交。

Dropbox和Snap等其他高價(jià)公司也在公開(kāi)市場(chǎng)上掙扎。Lyft的業(yè)務(wù)前景與周五的情況相同。

但投資者對(duì)股票的處理方式與首次公開(kāi)募股時(shí)的情況截然不同。

周一股價(jià)暴跌12%至69.01美元，放棄了上周首次亮相后的所有收益，然后收盤(pán)價(jià)低于72美元的IPO價(jià)格2.99美元。

這不是IPO的工作方式。通常情況下，投資者獲得他們的第一天流行音樂(lè)，然后動(dòng)力減緩，股票反彈甚至可能會(huì)略微下跌。但是，在如此迅速地低于發(fā)行價(jià)格時(shí)，Lyft表明投資者對(duì)該公司的高估值持懷疑態(tài)度。周五交易量為7150萬(wàn)股，周一有超過(guò)4160萬(wàn)股易手。該公司僅出售了3250萬(wàn)股，因此市場(chǎng)看到的交易商多于長(zhǎng)期買(mǎi)家。

“他們正在震撼投機(jī)者并為投資者騰出空間，”Class V Group的創(chuàng)始人Lise Buyer表示，該公司在公開(kāi)募股之前為公司提供建議。她表示，Lyft唯一改變的基本因素是它現(xiàn)在在資產(chǎn)負(fù)債表上擁有超過(guò)20億美元的新資本，“管理層完全專注于業(yè)務(wù)”。

沒(méi)有補(bǔ)償，大的私人估值

在缺乏動(dòng)力的情況下，Lyft在建立長(zhǎng)期投資者基礎(chǔ)方面面臨一些挑戰(zhàn)。

首先，沒(méi)有明顯的公開(kāi)市場(chǎng)公司可以作為比較。Uber規(guī)模要大得多，預(yù)計(jì)很快就會(huì)上市，但尚未發(fā)布招股說(shuō)明書(shū)。因此，沒(méi)有辦法說(shuō)Lyft應(yīng)該相對(duì)于其銷(xiāo)售和增長(zhǎng)率進(jìn)行交易。

其次，Lyft是一批科技公司的一部分，這些公司在風(fēng)險(xiǎn)資本充足時(shí)成長(zhǎng)。像過(guò)去十年推出的許多其他初創(chuàng)企業(yè)一樣，市場(chǎng)的快速發(fā)展，Lyft能夠從投資者那里籌集多輪資金來(lái)推動(dòng)其運(yùn)營(yíng)，并在此過(guò)程中將其價(jià)值增加到數(shù)十億美元。鑒于私人估值的大幅上升，新股東難以盈利。

Dropbox提供了最接近的類比。它去年上市，市值約為82億美元。該股票于去年3月以21美元的價(jià)格首次亮相，并在6月份甚至上漲至42美元。但它已經(jīng)下降，現(xiàn)在又回到了它的IPO價(jià)格附近。

Snap提供了一個(gè)更令人不安的比較。該社交媒體公司于2017年首次亮相，估值為240億美元，今天價(jià)值150億美元。

“這些公司的大部分價(jià)值，很多所謂的獨(dú)角獸進(jìn)入市場(chǎng)，都將受到創(chuàng)始人和私人投資者的利益驅(qū)動(dòng)，而不是公共投資者的利益，”之前負(fù)責(zé)科技投資銀行業(yè)務(wù)的David Golden表示。摩根大通現(xiàn)在是舊金山Revolution Ventures的合伙人。“這與10年前相比發(fā)生了巨大變化。”

這是一個(gè)我們今年可能會(huì)反復(fù)聽(tīng)到的故事，因?yàn)閁ber，Pinterest，Slack和Airbnb在已經(jīng)獲得非常大的估值之后全部上市。

波動(dòng)性是可以預(yù)期的

公開(kāi)市場(chǎng)的另一個(gè)懸念是，目前只有11%的Lyft的已發(fā)行股票可供交易，其余大部分都被鎖定了六個(gè)月。當(dāng)鎖定期到期時(shí)，許多員工和早期投資者將有第一次出售股票的機(jī)會(huì)，并將部分大量紙張收益轉(zhuǎn)為實(shí)際現(xiàn)金。

持有該股票的投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)是，股票將淹沒(méi)市場(chǎng)，并且沒(méi)有足夠的買(mǎi)家會(huì)加強(qiáng)以滿足該供應(yīng)。

Lyft可以通過(guò)執(zhí)行來(lái)緩解大部分問(wèn)題。早在2012年，F(xiàn)acebook在其大肆炒作的IPO之后跌跌撞撞地走出了大門(mén)。該股在第二天下跌了11%，第二天下跌了9%，并且在五個(gè)月內(nèi)沒(méi)有真正復(fù)蘇。

然后就起飛了。首次亮相并持有Facebook的投資者的資金增加了四倍多。

有了Lyft，這里的故事將講述其在公共市場(chǎng)的廣闊日光下的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

“如果您的投資期限是兩天，那么您只能拿著手提袋，”買(mǎi)方說(shuō)。“這就是投機(jī)和投資之間的區(qū)別。”