今年炙手可熱的IPO市場可能意味著未來股票回報的壞消息

伯恩斯坦股票策略師Noah Weisberger寫道，IPO活動的上升與未來12個月標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回歸的下滑相關(guān)。

他補充道，那些希望上市的公司傾向于等待市場周期即將結(jié)束時市場最富有的估值。

最近幾周，一波IPO襲擊了華爾街，Beyond Meat，Chewy和Crowdstrike在交易的第一天分別上漲了163%，78%和70%。

像Beyond Meat和Chewy這樣的新上市公司在2019年的炙手可熱的市場可能會給未來一年的更廣泛的股市帶來壞消息。

伯恩斯坦股票策略師Noah Weisberger周一在一份報告中警告客戶，IPO活動的上升與未來12個月標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回歸的下滑相關(guān)。股票策略師告訴客戶，這是因為那些希望上市的公司傾向于等待利用他們認(rèn)為是市場最富有的估值，在或接近水平，許多投資者認(rèn)為市場價格過高。

Weisberger寫道，這也是因為“增加的IPO供應(yīng)很難讓市場消化，抑制遠期回報”。“首次公開招股活動(溫和)周期性，因為管理團隊在受到有利經(jīng)濟條件的鼓舞下抓住機會上市。”

“有趣的是，2016年底開始的經(jīng)濟擴張與直到2019年初IPO活動的回升并不匹配，這表明目前的IPO浪潮可能只是趕上增長，”他補充道。

正如下面的伯恩斯坦圖表所示，更多的IPO活動與未來的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)回報呈負(fù)相關(guān)。過去12個月的更多IPO活動往往是未來市場損失的指標(biāo)。

“換句話說，”韋斯伯格說。“IPO活動導(dǎo)致并與市場回報負(fù)相關(guān)”，其值為-0.3。

最近的一波IPO讓華爾街風(fēng)靡一時，肉類替代品公司Beyond Meat，在線寵物零售商Chewy和網(wǎng)絡(luò)安全公司Crowdstrike等公司在交易的第一天分別上漲了163%，78%和70%。

在Renaissance Capital的IPO ETF，在60個左右最近的大型首次公開募股的籃子，是增長35%，今年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的兩倍以上的性能。

“回顧20世紀(jì)80年代中期，IPO活動有了明顯的起伏。雖然20世紀(jì)90年代后期占據(jù)了市場歷史上的一個特殊位置，但IPO活動在整個十年中都超大，在2000年初達到頂峰，“Weisberger寫道。

但是，雖然代表無牛肉漢堡和Fido’s squeaker玩具的股票的迅速崛起使得一些內(nèi)部人士和精明的投資者變得富有，但有些人更關(guān)注。許多所謂的IPO獨角獸都依賴于對其高估值的快速增長的預(yù)期，如果市場有些擔(dān)心，這種賭注可能會適得其反。

今天的IPO基本上是一個“非常聰明的私募股權(quán)投資者，在第四季度錯過了這個出價，并且低估了20%的美國股市縮減之后，迫切地進入了短暫的周期競標(biāo)，” 熊陷阱報告的 Larry McDonald 告訴CNBC游行。

“他們應(yīng)該在去年完成這些交易，他們就把它推遲了，” 他當(dāng)時補充道，并指出美聯(lián)儲后來突然發(fā)出信號，指示其加息周期暫停，以挽救這一天。但那種保險可能并不總是存在。

經(jīng)濟學(xué)家和投資者正在為本周晚些時候美聯(lián)儲的下一個政策舉措做準(zhǔn)備，他們急切地想看看央行是否會在全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟的情況下發(fā)布降息政策。一些衰退指標(biāo)，如收益率曲線的部分倒置，也刺激了市場焦慮，促使一些人將更多資金投入到債券和黃金等更安全的資產(chǎn)中。

“IPO活動與遠期回報之間的關(guān)系在互聯(lián)網(wǎng)泡沫中尤其明顯，并且在2014年中期再次出現(xiàn)，”Weisberger補充道。“有趣的是，在全球金融危機爆發(fā)前，IPO活動沒有出現(xiàn)大幅增長，盡管一些值得注意的交易，如Blackstone的首次公開募股確實在當(dāng)時發(fā)生。”